08年煤炭作为少数几个景气行业之一，走势一直强于大盘。从财务指标上来看，08年1季度，煤炭板块的盈利和成长能力指标较07年均有大幅提升，在所有上市板块中排名靠前。其中，冶金煤板块由于煤种更加稀缺、定价更加市场化，业绩增长快于整个行业及动力煤板块。

　　煤价上涨是板块业绩增长的主要推动力。08年上半年，各煤种价格加速上涨，同比增幅均在50％以上，炼焦煤上涨幅度超过100％。预计下半年，煤炭供需总量虽然基本持平，但受铁路运力制约，结构性供应偏紧依然存在，特别是在国家力保电煤供应的政策引导下，冶金煤受运力偏紧影响较大，价格上涨预期强。

　　对比历史数据，08年煤炭板块70％左右的业绩增速处于近十年的最高水平，而当前动态市盈率仅为24倍左右，以美国、澳大利亚为代表的国外成熟市场煤炭上市公司市盈率均在30倍以上。我们认为当前煤炭板块整体仍处于向上态势，未来行业发展前景明确，当前估值水平处于历史低位，安全边际高。

　　投资策略方面，建议关注冶金煤板块，我们主要看好生产焦煤、肥煤及对焦煤有一定替代作用的喷吹煤企业。